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国防军工行业事件点评报告:国企改革加速推进,军工板块有望迎来催化,维持“推荐”评级

时间:20-10-13 14:56    来源:格隆汇

机构:国海证券

评级:推荐

事件:

据新华财经报道,国务院国资委产权局负责人谢小兵 12日表示,鼓励国有企业把现有上市公司体外资产注入上市公司,提高上市公司资产运营质量。

投资要点:

国企改革正加速推进,将积极稳妥推进混改上市等。据经济观察网近日报道,《国企改革三年行动方案》已经下发,表明国企改革正加速推进;据 12 日国务院政策例行吹风会,国务院国资委副主任翁杰明表示,在国企改革三年行动当中,明确提出要通过推动国有企业的上市以及围绕上市进行的各种改革,包括积极稳妥推进混合所有制改革;国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》 ,其中也明确指出鼓励混改试点企业上市,支持国有企业依托资本市场开展混合所有制改革。

军工行业历来为改革重点领域,多家军工企业入选国企改革试点。国企改革三年行动要求“双百”企业、科改示范企业率先完成改革任务、率先实现改革目标。根据此前公布的名单,多家军工企业入选双百行动如航空工业机载等,或科改示范企业如中国东方红卫星股份有限公司、北方夜视技术股份有限公司等。我们认为,今后三年是国企改革的关键阶段,军工行业混改等改革有望获得突破。

军工行业资产证券化率仍有较大提升空间,板块有望迎来催化。目前国企改革加速推进,国资委表示将在优化产业布局和提高运行质量上下功夫,如上市公司体外优质资产继续注入上市公司,进一步提高国有控股上市公司的资产质量;通过适当的方式大力推动专业化整合;充分利用上市公司本身的并购重组功能,推进各方通过这样的平台去共同发展等。一方面,军工行业存在大量优质的科研院所资产,整体资产证券化率仍有较大提升空间。另一方面,近年来,部分军工企业通过体外优质资产的证券化、资产置换或将亏损资产剥离等方式,正不断提升上市公司质量。我们认为,军工板块有望充分受益于国企改革相关政策红利。

行业评级:改革持续推进,军工行业有望充分受益;军工行业景气度高,业绩持续改善趋势有望得到持续验证。看好行业发展前景,给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股:军工板块历来是改革重点领域和改革先锋,有望充分受益于国企改革混改上市等相关政策红利。建议重点关注平台定位明确、体外优质资产较多的相关标的,如中航电子(600372)、中航机电、国睿科技、四创电子和中国海防等。

风险提示:1)改革进度不及预期;2)军工行业订单波动;3)推荐标的业绩不及预期;4)系统性风险。